由于可能违反证券法,法院颁布阻止Telegram发行GRAM的禁令

Vanny 2020-03-25 20:00

来源:theblockcrypto

作者: STEPHEN PALLEY

耳朵财经编译团队Vanny


● 纽约联邦法院颁布阻止Telegram发行17亿美元的SAFT法令

● 法院认为发行Gram可能违反了美国证券法的先例

● 该禁令是临时性的,但可能会永久性禁止


耳朵财经2020年3月25日消息,由于纽约联邦法官发布了一项“发行GRAM违反了美国证券法”的初步禁令,2018年Telegram筹资的17亿美元遇到了问题。法院裁定:“考虑通过Howey测试的经济现实。在这种标准下法院认为,在无需登记声明的情况下,将Grams转售到二级公开市场将成为证券销售的一个组成部分”

在对融资事情进行进一步的Howey测试后,法院发现理性的购买者不会愿意支付17亿美元来购买 Grams,仅仅作为储存或转移价值。 相反,Telegram制定相关方案,该方案通过创建一个结构,让这些购买者在公开市场转售时获得最大价值,从而抬高早期购买者愿意支付的金额。

Gram是通过SAFT(未来代币简单协议)发行。其概念是,虽然SAFT本身是一种投资合同或证券,但将来提供给功能性网络使用的代币却并非如此。这是联邦法院裁决的第一个分析的问题,如果其他法院跟进,它可能成为其他SAFT发行方的巨大阻碍。

根据《证券法》第5条规定,美国证券交易委员会已成功证明Gram购买协议、Telegram的默认承诺、与早期购买者的理解(包括Gram的预定和转售至公开市场);根据第4(a)(2)条或第506(c)条规定,Telegram未能按照要求注册而豁免。最后法院的结论是,美国证券交易委员会已经表明,发行GRAM违反第5条规定。将Gram交付给早期购买者,而这些购买者再将GRAM转售至二级市场,这存在着一定的损失风险,即在没有登记声明的情况下违反证券法进行公开发售。颁布禁止向早期购买者发行GRAM的禁令,能防止这一正在进行的违反行为发展到高峰,故将予以批准。

虽然初步禁令不代表案件的结束,但它是一个重要里程碑,表明法院可能也会实施永久禁令。虽然在这一特殊时刻Telegram可以进行上诉,但一般只能在得到许可的情况下进行,不过,这种情况不太可能发生。

原文链接:https://www.theblockcrypto.com/post/59831/court-in-telegram-case-blocks-gram-token-issuance-says-token-distribution-likely-violates-securities-law